Panorama des fonds biodiversité dans le Private Equity

Sienna Biodiversity Private Credit Fund

Thèse d’investissement

Le fonds vise à soutenir des entreprises et des projets européens qui contribuent à la préservation et à la restauration de la biodiversité¹.

Il aborde prioritairement trois des cinq facteurs de pressions de l’IPBES : (1) transformation des terres et des mers, (2) pollutions, (3) exploitation directe des organismes. 

Le fonds axe sa stratégie d’investissement sur trois volets principaux :

• Les solutions en faveur de la biodiversité,
• Les entreprises engagées dans une démarche de transition, visant à réduire leur impact négatif sur la biodiversité,
• L’approche « Best Practices », privilégiant les entreprises surpassant de manière significative les pratiques de leur secteur en termes de préservation de la biodiversité.

Premier investissement : Greenpods (greenpods.ag), développeur de projets agricoles régénératifs, spécialisé dans la production de fruits à coque et d’olives en Europe.

Méthodologie 

Pour chaque dossier, plusieurs indicateurs d’impact sont identifiés et suivis : 

• Un proxy d’indicateur agrégé (MSA.km²), calculé en chambre par un prestataire externe.
• Environ deux indicateurs sur-mesure (ex : volume d’eau prélevé, couvert végétal, labellisation, etc.) 

Les indicateurs sur-mesure sont définis avec l’aide d’un bureau d’études spécialisé et en concertation avec l’entreprise. 

Ces indicateurs sont ensuite transposés en objectifs, dont l’atteinte peut permettre une réduction du taux d’emprunt de quelques points de base, sur le principe des sustainability-linked loans (SLL).

Le pilotage de l’impact du fonds repose donc sur un ensemble d’indicateurs spécifiques. Cette hétérogénéité est acceptée par les souscripteurs du fonds.

Le véhicule étant un fonds de partage², Sienna IM soutient la Chaire Comptabilité Écologique (chaire-comptabilite-ecologique.fr) de la Fondation AgroParisTech, qui développe notamment la méthode C.A.R.E. 

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Eurazeo Planetary Boundaries Fund

Thèse d’investissement

Thèse d’investissement

Le fonds investit  principalement dans des PME et ETI situées en Europe sur 7 secteurs³ : 

• Agriculture
• Alimentation
• Déchets
• Emballages
• Gestion de l’eau
• Énergies bas-carbone
• Services de transport 

Le fonds cible des solutions pour la transition mais aussi pour l’adaptation au changement climatique et à la dégradation de l’environnement.

Premier investissement : Bioline AgroSciences (biolineagrosciences.com), qui propose une gamme de solutions de lutte biologique pour le contrôle des insectes nuisibles dans de nombreuses cultures.

Méthodologie 

Pour chaque dossier :

1. L’équipe Sustainability & Impact détermine en quoi la solution contribue à la préservation des limites planétaires, selon une méthodologie définie spécialement pour le fonds. Une première analyse quantitative est réalisée en phase de Due Diligence. La quantification est ensuite affinée dans les premiers mois de détention via des mesures au cas par cas (bilan carbone, ACV comparative, quantification de pesticides évités, etc.).
2. L’équipe vérifie que la solution ne cause pas de préjudice majeur sur aucune autre dimension environnementale et qu’elle correspond aux critères d’impact (ex : intentionnalité).
3. L’équipe détermine ensuite un plan d’accélération de l’entreprise pour augmenter son impact. 

Le fonds s’appuie sur un comité d’experts issu de la communauté scientifique, du monde politique et d’anciens responsables du développement durable.

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Astanor Venture & Growth funds

Thèse d’investissement

Fondé en 2017, Astanor est dédié aux entreprises à impact dans le domaine de l’agriculture et de l’agroalimentaire. 

Astanor a investi dans plus de 45 entreprises à tous les stades de la chaîne de valeur du système alimentaire, comme Swap (alternative végétale au filet de poulet), Aphea.Bio (alternatives aux pesticides) ou La Ruche qui dit oui (magasins de circuit-court).

Méthodologie 

Astanor a structuré une méthodologie autour de 6 KPIs d’impact : climat, biodiversité, eau, management de l’impact, santé, social. Le KPIs biodiversité comporte une série d’indicateurs comme la consommation d’eau, l’eutrophisation des sols et de l’eau, etc.

Pour chaque nouvelle entreprise en portefeuille, une ACV comparative est réalisée par un bureau d’études. Les résultats permettent d’identifier les indicateurs de gestion les plus pertinents à suivre.

Impact Valuation 

Astanor a développé sa propre méthodologie sur le principe de monétisation de l’impact. L’idée consiste à traduire l’impact généré par les entreprises en valeur financière en utilisant des facteurs de monétisation (ex : un coût carbone à 169 € / tCO2e).

Dans son rapport d’impact⁴ , Astanor présente le cas d’une protéine alternative qui viendrait remplacer de la viande rouge. La performance environnementale de la protéine alternative est mesurée via une ACV pour ensuite être transposée en valeur financière. Celle-ci est comparée à celle de la viande rouge. Le différentiel est ensuite multiplié par le volume de vente, réel et projeté, de la solution. Les résultats permettent de piloter de l’impact – actuel et futur – de chaque participation et de réaliser des comparaisons entre différentes solutions. En 2024, Astanor a ensuite cofondé l’Impact Valuation Hub (impactvaluationhub.org) pour poursuivre le développement méthodologique et proposer à d’autres SGP de l’adopter. ADEME Investissement, Axeleo, Yotta CP ont rejoint l’initiative.

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ELAN

Thèse d’investissement

Le fonds ELAN est le premier fonds de portage foncier agricole (financement et la location du foncier à un exploitant) sur le long terme (30 ans) en France.

Il  ambitionne de financer l’installation d’une centaine d’agriculteurs en trois ans en leur proposant des baux agricoles longue durée et la possibilité de devenir propriétaire des terres grâce à une option d’achat sur la base des conditions de marché⁵ .

Le projet vise donc un objectif triple :

• Assurer le renouvellement des générations d’agriculteurs, dans un contexte où 50% des agriculteurs français ont plus de 55 ans,
• Permettre l’accès à la propriété
• Soutenir la transition agroécologique

Sur ce dernier point, l’objectif du fonds est d’avoir 70% d’agriculteurs engagés dans une démarche agroécologique, dont 20% de projets en agriculture biologique.Enfin, le fonds repose sur un modèle de financement public-privé, avec comme souscripteurs : Crédit Agricole, Crédit Mutuel et la Banque des Territoires (programme « Entrepreneurs du vivant » notamment).

Méthodologie 

Le projet est géré en partenariat avec les SAFER (Sociétés d’aménagement foncier et d’établissement rural), des sociétés présentes sur l’ensemble du territoire, sous tutelle des ministères de l’Agriculture et des Finances.

Garantes de l’aménagement durable de l’espace rural français, les SAFER (Sociétés d’aménagement foncier et d’établissement rural) rencontrent et qualifient les projets éligibles, puis Citizen Capital analyse et sélectionne les projets validés pour être financés.

Le fonds financera des expertises indépendantes régulières sur la qualité des sols et accompagnera les exploitants vers des pratiques agroécologiques, conciliant ainsi performance économique, respect de l’environnement et résilience des fermes.

Les projets financés seront en effet accompagnés par l’équipe de Citizen Capital dans la mise en place des pratiques agroécologiques.Pour cela, l’outil AgriBEST (agribest.fr), développé par CDC Biodiversité et la coopérative agricole Ouest, est utilisé. Cet outil gratuit permet une auto-évaluation à 360 degrés de ses pratiques agricoles. Un plan d’amélioration est ensuite défini avec les experts de CDC Biodiversité et l’équipe Citizen Capital.

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Blue Ocean II

Thèse d’investissement

La stratégie se concentre sur les solutions qui permettent de lutter contre les grandes menaces qui pèsent sur l’océan :

✓ Surpêche (exemples de solutions : aquaculture durable, produits de la mer alternatifs)

✓ Pollution des océans (exemples de solutions : alternatives aux matières plastiques, réduction de la pollution chimique)

✓ Solutions maritimes au changement climatique (ex : transport maritime bas-carbone, énergies renouvelables marines)

Le projet a été créé en 2021, en partenariat avec l’institut océanographique Ifremer (ifremer.fr). 

Le fonds Blue Ocean I a investi dans 19 sociétés comme Noray Seafood (élevage de crevettes), 900.care (marque de produit de salle de bain à recharger) ou encore OceanWings (propulsion par le vent des grands navires de commerce). L’équipe qui gère le fonds a notamment formalisé la « théorie du changement »⁶ du projet afin d’expliciter l’impact systémique recherché par le fonds.

Méthodologie 

Pour chaque dossier : 

• une évaluation quantitative et qualitative de l’impact est réalisée. Cette évaluation est ensuite validée par un comité d’impact composé de 3 experts indépendants.
• Des KPI’s d’impact sur mesure sont définis lors de l’investissement et suivis tout au long de la période de détention. Ces KPI’s servent également de base au calcul du carried interest. 
• Afin d’harmoniser le reporting et le suivi, des KPI’s d’impact issu du référentiel Ocean Impact Navigator (1000oceanstartups.org) sont également utilisés pour le reporting.

Dans son rapport d’impact, le fonds affiche les résultats suivants :

• ~ 2 000 tonnes de biomasse préservée ou restaurée
• 39 tonnes de macroplastiques détournés des décharges ou de la nature
• ~ 82 000 tonnes de CO2e évitées

À noter : 

• Le fonds dispose d’un comité d’impact composé d’experts de la protection des océans.
• 50% du carried interest est indexé sur la performance environnementale du fonds. 

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Yotta Sustainable Industries 2

Thèse d’investissement

Comme présenté dans « The Low Carbon Investment Playbook », Yotta est un pionnier de l’investissement grey-to-green.

L’équipe de Yotta a notamment publié les résultats obtenus par son premier fonds « Yotta Smart Industry »⁷ , qui visait un objectif de baisse de -25% de l’intensité carbone du portefeuille sur la durée d’investissement.

Pour « Yotta Sustainable Industries 2 », l’ambition est combinée à la fois sur le climat et sur la biodiversité.  

Le fonds cible des PME industrielles dont le chiffre d’affaires est supérieur à 5 M€ et l’EBITDA supérieur à 1 M€.

Méthodologie 

En ce qui concerne le climat, l’objectif est de se conformer à l’accord de Paris, avec une réduction en valeur absolue sur les scopes 1 & 2, et de viser – comme pour « Yotta Smart Industry » – une baisse de -25% de l’intensité carbone (incluant les scopes 1,2 et 3) du portefeuille sur la durée d’investissement.

En ce qui concerne la biodiversité (hors climat) : 

• En pré-investissement, une analyse dédiée permettra d’identifier les principaux facteurs de pression sur les enjeux de biodiversité prioritaires pour l’entreprise.
• Dans les 6 mois post-investissement, 1 à 2 objectifs spécifiques seront sélectionnés parmi les facteurs de pression identifiés comme prioritaires. L’équipe dirigeante sera formée et accompagnée pour parvenir à atteindre ces objectifs.
• Ces éléments sont validés par un comité environnemental, composé de LPs, d’experts environnementaux.. Une part importante du carried-interest sera conditionnée à l’atteinte des objectifs de chacune des composantes (climat, biodiversité). Des mécanismes d’alignement d’intérêts (rémunérations variables, obligations convertibles,, management packages) pour les dirigeants des participations seront aussi mis en place, dans la continuité de l’approche de « Yotta Smart Industry ».

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